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「炒股網」估值狂跌千億 同享經濟巨子泡沫幻滅!開創人分走119億 日本前首富疾苦埋單

2019-10-23 14:34:29 來源:網絡

  幾年后,當商學院傳授們在寫他們的WeWork案例研究時,最年夜的實踐教訓之一多是:WeWork應當從軟銀的孫公理那邊少拿點錢。

  據報導,10月22日,軟銀打算為行將現金流枯竭的WeWork供給40-50億美元投資,對應WeWork的整體估值為75億-80億美元(約560億元人平易近幣),比擬年頭的470億美元(約3290億元人平易近幣)估值只剩17%。軟銀將控股跨越70%。

  另外,為了讓WeWork開創人Adam Neumann(亞當·諾依曼)拋卻對WeWork的節制,軟銀將向諾依曼付出約17億美元(約119億元人平易近幣)的抵償,此中包羅9.7億美元的股權,1.85億美元的咨詢費,和5億美元的信貸。

  持久以來,WeWork以同享辦公空間的貿易模式為榮,將長租辦公空間革新再出租,賺取中心差價。這一貿易模式其實不復雜,但WeWork被加上“同享辦公開山祖師”“傾覆傳統寫字樓”等光環后,這一切就分歧了。

  WeWork神話

  WeWork成立于2010年,首要為企業家、自由職業者、小型企業及年夜公司員工供給同享辦公的空間。9年來,WeWork敏捷突起,今朝營業籠蓋32個國度和地域,會員總計27萬名,幾近成為“同享辦公”的代名詞。

  WeWork的兩位結合開創人諾依曼和Miguel McKelvey(米格爾·邁克爾維)曾在紐約統一棟辦公年夜樓工作,并在那邊了解。在2008年,兩人結合開辦了了綠桌公司(Green Desk)。綠桌公司供給可延續的結合辦公空間,里面有可收受接管的家具和綠色辦公用品。雖然那時房地產市場不景氣,綠桌公司卻蓬勃成長。以后,兩位開創人意想到不是“可延續”這個概念吸引年夜家來到綠桌公司,而是同享辦公。

  2010年,兩人賣失落了綠桌公司的股分,開辦了WeWork。在接下來的2年里,WeWork新開了4家辦公空間,并引發了頂級風投公司Benchmark的注重。Benchmark是Twitter和Uber的初期投資者。

  憑仗Benchmark的投資,到2014年,WeWork的辦公空間面積到達150萬平方英尺,會員數目到達10000人。跟著更多風險資金的涌入,WeWork辦公空間的數目激增。在2014年,WeWork走出美國,在倫敦開設了本身的第一家國際辦公空間。

  2017年,WeWork第200個辦公空間正式揭幕,也就是在這一年,諾依曼碰著了軟銀的孫公理。

  孫公理與諾依曼在WeWork的總部進行了會晤,而且明白暗示本身只有12分鐘的參不雅時候。在這短短的12分鐘以后,他約請諾依曼上了本身的車,在車里孫公理用本身的iPad起草了對WeWork的投資打算,他要想對WeWork進行44億美元的投資。孫公理告知諾依曼,要將WeWork的范圍成長到比他本身最早料想的年夜10倍。他還要求諾依曼意想到一點,在一場戰役中,當個瘋子比當個伶俐人更有效,他認為WeWork當前仍是不敷瘋狂。孫公理認為,WeWork有可能會價值“數千億美元”。

  危機顯現

  在手握千億美元愿景基金的軟銀撐持下,WeWork走上了瘋狂的擴大之路。

  2018年12月,WeWork以We Company的名義奧秘提交IPO申請。4個月以后,也便是2019年4月,諾依曼對此進行了發布。

  據第一財經,本年1月,軟銀直接向WeWork投資了20億美元。那時,WeWork風光無窮,被市場認為是一家超等獨角獸,軟銀給其的估值高達470億美元。

  可是跟著IPO文件的慢慢發布,投資者卻對這家超等獨角獸發生了質疑。

  按照WeWork招股書顯示,2016年到2018年WeWork的營收別離為4.36億美元、8.86億美元、18.21億美元。不外,營收上的延續增加來歷于門店不竭擴大帶來的吃虧。從2016年到2018年,WeWork的凈吃虧額從4.29億美元擴年夜至19.27億美元。

  進入2019年今后,凈吃虧的狀態仍未改變。2019年上半年,該公司營收約15億美元,高于2018年同期的7.6億美元;凈吃虧達9億美元,高于2018年同期的7.2億美元,同比增加25%。不管增加仍是吃虧,WeWork都是全球最激進的公司之一。

  WeWork在招股申明書中暗示,“持久看,雖然我們不認為凈吃虧占我們收入的百分比會增添,但這一比例可能會在短時間內增添,并將繼續絕對增加。”孫公理也曾暗示WeWork將在10年以內“實現可不雅的盈利”。

  據21世紀經濟報導,這些說辭并沒有法減緩投資者的耽憂。Sanford C.Bernstein闡發師克里斯·萊恩估計,WeWork需要在將來4年內需要有72億美元現金,才可以或許把現金流轉正。而若是在2022年之前呈現經濟闌珊,那末它所需要的錢,將晉升到98億美元。

  可是WeWork太高的溢價與其事跡構成的龐大反差讓投資者擔憂,除此以外,很多不雅察人士和投資者將其視為一家房地產公司,而非科技公司。雖然WeWork在上市申請文件中123次利用“科技”一詞,但它的根基貿易模式與其最年夜競爭敵手IWG沒有甚么分歧。IWG凡是被認為是一家房地產公司。

  泡沫幻滅

  本年7月,WeWork股票收到兩份賣方報價,可供買賣范圍均為1500萬美元,出讓價錢別離為61美元/股和54美元/股。若買賣成立,WeWork對應的估值別離為261億美元和231億美元。這與其470億美元的估值相去甚遠,媒體紛紜用“估值腰斬”來形容。

  9月8日,道瓊斯報導說,WeWork斟酌將其IPO估值降至200億美元以下。

  9月13日,路透社報導,WeWork的IPO估值已跌至100億到120億美元之間。

  據國際金融報,英國報刊《Evening Standard》乃至將WeWork形容為華爾街急診病房中病情最重的患者。華爾街金融機構曾對市場進行調研,以領會有幾多投資者愿意為WeWork的股票買單,得出的謎底使人掉望:成心者寥寥。

  10月1日,WeWork正式發布聲明:將向美國證券買賣委員會正式撤回招股申明書,推延公司IPO。這個曾刺眼的超等獨角獸終究沒能如愿地站上敲鐘舞臺。

  本月初,彭博社報導稱,9月底頒布發表推延IPO很多天后,WeWork就向員工發出了裁人正告,宣稱估計將本月底實行年夜范圍裁人。固然WeWork的高管并未明白申明具文體員人數,可是知戀人士在接管彭博新聞社采訪時流露,此次裁人人數在2000人擺布,約占WeWork員工總數的16%。受影響的員工包羅產物司理、工程師和數據科學家。

  軟銀才是始作俑者?

  WeWork泡沫的幻滅,與軟銀的投資脫不了關連。

  WeWork在2018年時的200億美元估值,現實上也是軟銀設定的。在2017年成立了范圍達千億美元的軟銀愿景基金以后,軟銀在隨后一年對WeWork投入了44億美元。

  當WeWork在2018年11月和2019年1月別離接管軟銀30億美元和20億美元投資時,WeWork的估值從200億美元飆升至470億美元。換句話說,是軟銀的投資讓WeWork的估值晉升了270億美元。

  此前據券商CLSA與研究機構Bernstein預估,曩昔兩年軟銀及其千億級投資基金愿景基金經由過程向WeWork母公司We Company屢次注資,已取得后者接近30%的股權,投資范圍近110億美元。

  跟著WeWork的問題不竭被曝出,孫公理的投資不但沒有收到甚么回報,反而面對著“吊水漂”的風險。

  WeWork中斷IPO,恰是其背后以軟銀為代表的投資方的決議。自從踏上IPO之路,WeWork的估值一降再降,從最高的470億美元直線下調至100億到150億美元,跌了近三分之二。這個估值,一旦上市無疑會令絕年夜數投資方虧得血本無歸。

  固然,面臨如許的環境,軟銀更焦炙。據報導,本地時候10月22日,軟銀團體已取得WeWork董事會的核準,將接收這家墮入窘境的創業公司。依照此前表露的方案,軟銀打算向WeWork共投資40億至50億美元(約合人平易近幣350億元)用于新融資和現有股票。此次買賣對WeWork的預融資估值為75億至80億美元,比起本年1月的470億美元,只剩了個零頭。

  軟銀新一輪投資額將由三個部門構成。第一部門,軟銀打算以30億美元的價錢從現有的股東手上收購WeWork的股分。第二部門,軟銀打算以認股權證的情勢,加快向WeWork注資15億美元。第三部門,軟銀結合瑞穗團體為WeWork供給約50億美元銀團貸款。軟銀但愿年夜量的現金注入后,WeWork可以實現正向自由現金流,并實現盈利。

  另外,為了讓諾依曼拋卻對WeWork的節制,軟銀將向諾依曼付出約17億美元(約119億元人平易近幣)的抵償,此中包羅9.7億美元的股權,1.85億美元的咨詢費,和5億美元的信貸。

  一旦融資順遂完成,軟銀對WeWork的節制權將跨越70%。軟銀首席運營官Marcelo Claure將代替諾依曼擔負董事長。

  這意味著,軟銀將在WeWork身上燒更多錢。

  此刻,WeWork的“上市”風浪終究可以告一段落。WeWork將來的成長和市場估值就要依托軟銀來指引。究竟結果,軟銀已在WeWork身上花費了100多億美元,遠遠高于WeWork眼下的估值。

  盡人皆知,軟銀曾投資阿里巴巴2000萬美元,取得了跨越1000億美元的回報。迄今為止,軟銀也是阿里巴巴團體的第一年夜股東,孫公理也被稱為“馬云背后的漢子”。另外軟銀也是Uber、滴滴、Grab、ARM、OYO、餓了么等企業的投資者,這些企業構成了現今互聯網世界的金字塔。為此,孫公理稱本身為“獨角獸獵人”,他本身也曾以700億美元財富跨越比爾·蓋茨,做了3天世界首富。

  現在WeWork可能成為孫公理最掉敗的一筆生意。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美國股票策略師邁克·威爾遜(Mike Wilsons)在給投資者的陳述中指出:“WeWork IPO的掉敗標記著一個時期的終結——即‘哪怕公司不盈利也能夠取得龐大市場估值’的時期宣布終結。”

(文章來歷:逐日經濟新聞)

  

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